Maxas Hayesas yra „Investment Bank Cavendish“ mokslinis bendradarbis
Ilgus metus JK statybos buvo suvokiama kaip rizikingas sektorius, kurio aukšto lygio įmonės žlugo sustiprinant investuotojų nuotaikas, kuri rizika viršija atlygį. Šiandien pagrindinis sektoriaus rizikos profilis yra pertvarkytas, o rinkos dar turi pasivyti.
„Rinkos vis dar atsargiai, kad neteisinga sutartis gali destabilizuoti visą verslą – šie rūpesčiai vis labiau pasenusios“
Pirmojo pakopos rangovai, įskaitant „Costain“, „Kier“, „Galliford Try“, „Morgan Sindall“ ir „Balfour Beatty“, vadovauja pamainai, stiprina atsparumą per protingesnę sutarčių atranką, stipresnę rizikos kontrolę ir labiau susikaupusias strategijas. Užsakymų knygos nuolat auga, jas grindžiamos atrama dėl sutarčių, turinčių didesnį nuspėjamumą. Tai lemia aiškesnį pajamų matomumą ir tvaresnį augimą.
Pramonės konsolidacija paliko keletą aukštos kokybės rinkos dalyvių, kurie buvo pasirengę užfiksuoti kitą viešųjų ir reguliuojamų infrastruktūros išlaidų bangą. Darbo jėgos įsipareigojimas padidinti daugiau nei 113 milijardų svarų sterlingų kapitalo išlaidų, kartu su dvigubinančiomis reguliuojamomis vandens sektoriaus investicijomis iki daugiau nei 104 milijardų svarų sterlingų nuo 2025 iki 2030 m., Yra pagrindinė augimo galimybė.
Birželio mėn. Išlaidų peržiūra ir vėlesnė 10 metų infrastruktūros strategija patvirtino „Labour“ planus investuoti, ir šie įsipareigojimai, ypač tada, kai buvo suporuoti su reguliuojamu sektoriaus išlaidomis, suteikia pirmosios pakopos rangovams pavydėtiną augimo taką. Vis dėlto dabartiniai vertinimai išlieka grindžiami istorinėmis nesėkmėmis, o ne šiandienos stabilios, rizikos valdomų grynųjų pinigų generavimo ir akcininkų vertės kūrimo galimybės.
Struktūrinis poslinkis
„Carillion“ nesėkmės 2018 m. Ir ISG praėjusių metų rugsėjį ir toliau meta šešėlį dėl statybos vertės. Abu buvo sumažintos pervertintais modeliais ir koncentruojama į didelės rizikos fiksuotų kainų sutartis dėl vienos pakopos sutarčių, kurios sukėlė didelius nuostolius. Dėl to rinkai liko atsargūs, kad net viena ar dvi netinkamos sutartys gali destabilizuoti visą verslą.
Šie rūpesčiai vis labiau pasenę. Rangovai pasitraukė iš nepažįstamų sektorių augimo ir laimi darbo vietas dėl fiksuotos kainos. Įvedus 2020 m. Vyriausybės statybos žaidimų knygos gaires, buvo svarbiausias momentas, paspartinantis žingsnį į pagrindą pagrįstų viešųjų pirkimų ir ankstyvojo rangovo dalyvavimo link. Šie metodai palaiko ilgalaikį bendradarbiavimą, leidžia geriau prognozuoti riziką ir palengvinti pakartojimą pagrindiniuose etapuose per tikslines išlaidas ar derybas.
Turėdami konsoliduotą pirmosios pakopos kraštovaizdį ir nemažą darbo dujotiekį, rangovai dabar turi svertą, kad būtų selektyvūs, teikdami pirmenybę pelningoms partnerystėms, o ne aukščiausio lygio augimui.
Šis žingsnis link mažesnės rizikos sutarčių tipų padidina tiekimo grandinės stabilumą, leidžiantį ilgalaikį matomumą ir sumažinant prieštaringą dinamiką. Tai labai svarbu, atsižvelgiant į investuotojų susirūpinimą po ISG žlugimo ir nuolatinio nepastovumo pagrindiniams tiekėjams, tokiems kaip „British Steel“. Nors rizika išlieka, ypač pagrindiniams projektams, kuriems reikalingas konkrečias medžiagas ir griežtas tvarkaraštis, pirmojo lygio rangovai paprastai yra geriau izoliuoti dėl pageidaujamo tiekėjo statuso, stiprios apimties ir įvairios viešųjų pirkimų strategijų, įskaitant galimybę patekti į tarptautines rinkas, palaikančias bendrą tiekimo grandinės stabilumą.
MVĮ, subrangovai ir nuomos firmos yra labiau veikiamos tiekimo sukrėtimų. Tačiau išlaikydami neigiamus apyvartinio kapitalo ciklus ir pasirinkdami kokybiškus klientus, pakopos padeda išlaikyti grynųjų pinigų srautus visoje grandinėje.
Balansai delevered
Daugelis pakopų dabar veikia su didelėmis grynosiomis grynųjų pinigų pozicijomis ir daug stipresniu likvidumu, daugelis parduodančių nepagrindinių operacijų ir perkalibravimo strategijas, skirtas maržos stabilumui.
Finansinis ir balanso stiprumas yra akivaizdžiai reikšmingas visoms įmonėms, tačiau su rangovais šiems aspektams reikia ypatingo dėmesio, atsižvelgiant į didelius pajamas ir palyginti mažą maržą, su kuria sektorius veikia.
Bendrovės vis labiau įvairina savo strategijas šiam iššūkiui spręsti. Dauguma subalansuotų didelių infrastruktūros projektų su didesne mažesnės vertės statybos darbų apimtimi, o kiti, kaip ir „Costain“, išsiplėtė į aukštesnės maržos konsultavimo paslaugas, valdydami sudėtingus daugialypės kontraktorių projektus. Nepaisant šių pokyčių, finansiniai srautai pagrindiniams infrastruktūros projektams vis dar apima didelius mokėjimus į abi puses, todėl apyvartinis kapitalas ir likvidumo valdymas yra kritinis.
Mes tikime, kad tai yra galimybių akimirka. „Galliford Try“ siūlo stiprų didelio augimo rėmų poveikį ir balansą, kuris lieka nepakankamai įvertintas rinkose. „Costain“ turi įtikinamą konsultavimo augimo strategiją ir prekiauja su nuolaida. „Kier“ naudinga vertikalioji diversifikacija, perspektyvus nekilnojamojo turto padalijimas ir sparčiai deleveredas.
Tai nebėra didelės rizikos, žemo atsargas praeities sektorius. JK statyba pasikeitė – ir laikas, kai rinka ją pripažino.
